3 investeerimisideed keset online kauplemise tõusu

Heydude'i omandamine

Crocs`i aktsiad on olnud langustrendis alates novembri keskpaigast, mis tugevnes pärast uudiseid rivaali Heydude`i omandamisest. Tehingu väärtuseks on 2,5 miljardit dollarit: 2,05 miljardit dollarit kantakse üle sularahas ja ülejäänud osa Crocs`i aktsiates. Tehing peaks toimuma 2022. aasta I kvartalis. Heydude hakkab tegutsema Crocs`i divisjonina, ettevõtte asutaja jääb strateegiliseks nõustajaks ja loovjuhiks.

Investorid on uudisele negatiivselt reageerinud: see on seotud tehingu lõpetamiseks võetava laenuga ja sellest tulenevalt suurenenud laenukoormusega. Selle taustal langes Crocs`i aktsiahind 11%.

Crocsi juhid usuvad, et Heydude`i ostmine toob ettevõttele kasu. Argumentideks on:

• tooteportfelli laiendamine
• klientide arvu kasv ja müügi jätkusuutlik kasv (eriti USA kirdeosas)
• rahavoo ja üldiste tegevusmarginaalide suurenemine, mis aitab kaasa võla kiirele vähenemisele.

Erilist tähelepanu väärib Heydude. Ettevõttel on suur potentsiaal. Rohkem kui 40% Heydude`i tegevusest toimub veebis, eeldatav aastatulu on 570 miljonit dollarit, samas kui Crocsi tegevjuhi Andrew Reesi hinnangul võivad tulud ulatuda 2022. aastal 700 kuni 750 miljoni dollarini.

Lisaks peab investeerimisfirma Piper Sandler Heydude`i üheks kõige kiiremini kasvavaks kaubamärgiks. Sellisele seisukohale jõudsid analüütikud pärast Taking Stock With Teens nimelise uuringu läbiviimist. Heydude oli 2021. aasta sügisel toimunud uuringus 8. kohal, võrreldes 2020. aasta 17. kohaga.

Crocs omandab Heydude`i Ettevõtte väärtuse/EBITDA-ga 15x ja Ettevõtte väärtus/müük väärtusega 4,4x, mis on omandatud ettevõtte kasvutempot arvestades mõistlik tase. Tehingu realiseerimine suurendab Crocs`i poolt adresseeritava turu suurust 125 miljardi dollarini.

Teisisõnu võib investorite negatiivne reaktsioon Heydude`i omandamisele olla hea võimalus Crocs`i aktsiate omandamiseks.

Finantstulemused ja ettevõtte väärtuse hindamine

Crocs näitab jätkuvalt suurepäraseid finantstulemusi ja 2021. aasta kolmanda kvartali käive oli 625,9 miljonit dollarit, mis on vastavalt 73% ja 100% kasv võrreldes eelmise kahe aasta sama perioodiga.

E-kaubanduse müük moodustas 37% kogutulust, kasvades 2021. aasta kolmandas kvartalis 69%. Samal ajal näitab Crocs jätkuvalt äritegevuse efektiivsust – tegevus- ja puhaskasumi marginaalid kasvasid 2021. aasta III kvartalis 32,4% ja 24,5%-ni, võrreldes numbritega 20,0% ja 17,1% aasta tagasi samal perioodil.

Crocs hoiab ka oma finantsseisu – 2021. aasta kolmanda kvartali lõpus oli ettevõttel likviidsust 436,6 miljonit dollarit ja koguvõlg 686 miljonit dollarit. Heydude`i omandamine suurendab Crocs`i võlga 2,75 miljardi dollarini, kusjuures netovõlg/EBITDA on 2,97x, mida peetakse vastuvõetavaks.

Vaba rahavoog on endiselt positiivne: vaba rahavoog 2021. aasta kolmandas kvartalis oli pärast kõiki püsikulusid 136 miljonit dollarit ja äritegevuse rahavoog 150,5 miljonit dollarit.

Crocs`i atraktiivsus varana seisneb ka ettevõtte alahinnatud väärtuses: põhikordajad näitavad üsna madalat tulemust

• Ettevõtte väärtus/müük - 3.85x
• Hinna/tulu suhe - 10.97x
• Tuleviku hinna/tulu suhe - 13.23x
• Hind/vaba rahavoog - 18.16x

2022. aasta jaanuaris tõstsid investeerimisfirmad Loop Capital ja Piper Sandler Crocs`i aktsiate hinnasihte vastavalt 190 ja 246 dollarile.

Kuidas ideed kasutada?

1. Osta aktsiaid hinnaga 119.5 dollarit.
   
2. Märgi ostuks mitte rohkem kui 2% oma portfellist. Võid kasutada meie analüütikute soovitusi tasakaalustatud portfelli loomiseks.
   
3. Müü kui hind jõuab 190 dollarit.
   

Jätkuvalt suur huvi luksuskaupade vastu

2021. aasta osutus heaks aastaks esmaklassilisi ja luksuskaupu turustavatele jaemüüjatele. Nõudluse kasvule on kaasa aidanud nii karantiinipiirangute leevendamine, riikidevaheliste lennuühenduste osaline taastamine kui ka ostjate suurenenud huvi veebipoodide vastu.

Konsultatsioonifirma Bain & Co viis hiljuti läbi uuringu, millest selgus, et luksuskaupade turg on aastatel 2020-2021 näidanud kiiret taastumist ning positiivne hoog jätkub ka keskpikas perspektiivis. Bain & Co hinnangul ületab 2025. aastaks luksuskaupade turu väärtus 360-380 miljoni dollari piiri ja aastane kasvumäär jääb 6 kuni 8% vahemikku. Ettevõte rõhutab, et nõudlus luksuskaupade järele tuleb Hiina ja USA turgudelt, kusjuures suurema osa tarbijatest moodustavad Y ja Z generatsioonid.

Capri on oma segmendis üks kasusaajatest, tänu millele on ettevõttel näha peamiste tegevusnäitajate kasvu. Novembris teatas ettevõte 2022. aasta II kvartali majandustulemustest, mis ületasid analüütikute ootusi. Selle taustal on ettevõtte juhtkond suurendanud oma tulu- ja kasumiprognoose kogu 2022. aastaks. Varem prognoositi tuluks 5,15 miljardit dollarit, nüüd on see 5,3 miljardit dollarit. Korrigeeritud aktsiakasum oli 4,5 dollarit, mis varem kõikus 3,8-3,9 dollari vahel. Määratud väljavaate realiseerimine suurendab Capri Holdings`i kapitalisatsiooni.

Täiendavad kasvumootorid

Capri Holdings püüab saada juurde täiendavaid kasvumootoreid. Üks viimastest on anorgaanilise kasvu toetamine läbi ühinemisee ja ülevõtmiste tehingute. 2021. aastal finantsjuhi analüütikute vahel peetud kõne ajal ütles Capri Holdings tegevjuht Tom Edwards, et ettevõte otsib potentsiaalset ühinemise- ja ülevõtmise sihtmärki. Seda teavet kinnitas Capri tegevjuht John D. Idol. Samas märkis ta, et kaalumisel on ainult ettevõtted, mille väärtus on üle 1 miljardi dollari.

Capri Holdings (algselt Michael Kors Holdings) on varem teinud kaks sellist tehingut: 2017. aastal osteti Jimmy Choo Ltd 1,2 miljardi dollari eest ja 2019. aastal ostis Capri Holdings Versace'i 2,1 miljardi dollari eest. Mõlema ettevõtte integreerimine valdusettevõttesse oli edukas. Capri suutis optimeerida kulusid ja restruktureerida müügivooge, sealhulgas sulgeda kahjumlikud kauplused Põhja-Ameerikas ja Euroopas. Seevastu Hiinas ja teistes Aasia riikides on kaupluste arvu suurendatud. Need tegevused avaldasid positiivset mõju ettevõtte majandustulemustele ja üldisele kapitalisatsioonile.

Väärib märkimist, et Capri Holdings suutis pärast ühinemise- ja ülevõtmise tehingut saavutada netovõla/EBITDA madala finantsvõimenduse suhte, mis oli 0,88x. Võib öelda, et Capri Holdings on üles ehitanud suurepärase strateegia, säilitades oma kasvutempo läbi ühinemise- ja ülevõtmise tehingute.

Veel üks paljutõotav kasvu tõukejõud on kohalolek NFT tokenite turul ja virtuaalsete luksuskaupade loomine Metaverse'i jaoks, mis on nhetkel populaarsust kogumas. Selle abiga saavad moetööstuse ettevõtted müüa nii virtuaalseid kaupu kui ka turundust teha ja luua lojaalsust Y- ja Z-generatsiooni ostjatega. Turg on väga paljulubav ja investeerimispanga Morgan Stanley hinnangul võib NFT luksuskaupade turg 2030. aastaks jõuda 50 miljardi dollarini.

Capri Holdings ei ole oodanud ja üks selle kaubamärkidest Jimmy Choo on turule toonud Mystery Box kollektsiooni. Iga "karbi" sees on animeeritud kaardid brändi kingadega. Väärib märkimist, et kollektsioonis oli NFT tokenite kasutamise võimalus nii igapäevaste kui ka haruldaste jalanõudega. Kollektsiooni suurus oli 8888 karpi ja kogu kollektsioon müüdi lühikese ajaga läbi.

Capri Holdings käib ajaga kaasas ja püüab kaasa lüüa kõigis olemasolevates trendides. Seda tehes tahavad nad olla lähemal noorele ja kasumit toovale generatsioonile.

Ettevõtte finantsseisund ja väärtuse hindamine

Capri Holdings jätkab suurepäraste majandustulemustega. Näiteks 2022. eelarveaasta teises kvartalis ulatusid tulud 1,3 miljardi dollarini, kasvades 17,1%. Segmente vaadates oli parim Versace - brändide müük kasvas 46%, kuid osa kogutulust on endiselt madal (21,7%).

Samal perioodil suurendas ettevõte ka ärimarginaali. Ärikasumi marginaal tõusis 15%-ni (senine näitaja 14%) ja puhaskasumi marginaal 15,4%-ni (senine näitaja 11%).

Lisaks vähendab Capri Holdings järk-järgult oma laenukoormust. Ettevõtte võlg on nüüdseks langenud 1,14 miljardi dollarini ja sularahapositsioon on 234 miljonit dollarit. Vaba rahavoogu tase oli 2021. aasta neljandas kvartalis samuti stabiilne 167 miljoni dollari juures. Teisisõnu, ettevõttel pole likviidsusprobleeme.

Ettevõte on valdkonna keskmisega võrreldes alahinnatud:

• Ettevõtte väärtus/müük — 2,4x;
• Ettevõtte väärtus/EBITDA — 21,3x;
• Hinna/tulu suhe — 21,9x;
• Tuleviku hinna/tulu suhe — 9,9x.

Investeerimispangad tõstsid 2021. aasta detsembris ettevõtte aktsiate hinnasihti: JPMorgan Chase - 80 dollarit, Goldman Sachs - 86 dollarit.

Kuidas ideed kasutada?

1. Osta aktsiaid hinnaga 56.8 dollarit.
   
2. Märgi ostuks mitte rohkem kui 2% oma portfellist. Võid kasutada meie analüütikute soovitusi tasakaalustatud portfelli loomiseks.
   
3. Müü kui hind jõuab tasemeni 80 dollarit.
   

Revolve`i investeeringu atraktiivsuse tegurid

Üks olulisemaid põhjuseid Revolve`i investeerimiseks on ettevõtte ärimudel, mis on omanäoline:

1. Toodete müük ainult oma online turu kaudu, mis aitab säästa ruumide rentimiselt, kinnisvara korrashoiul ja kolmandate osapoolte platvormi vahendustasude arvelt. Internetis kauplemine võimaldab Revolve`il vältida viiruse leviku piirangutega seotud probleeme.

2. Dünaamiline varude haldamine aitab hinnata nõudlust toodete järele ja tõstab varude käibemäärasid. See toob kaasa ärimarginaalide ja tulude märkimisväärse kasvu.

Need ärimudeli eripärased omadused on aidanud Revolve`il ületada 2020. aasta piirangutega seotud väljakutsed ning ettevõte on näidanud olulist kasvu peamistes tegevusnäitajates pärast paranenud keskkonda.

Ettevõtte teine oluline kasvukäivitaja on see, et selle kaubamärgid (Revolve ja Forward) on suunatud millenniumi ja Z-põlvkonnale. Enne pandeemiat tõmbas Revolve aktiivselt tähelepanu ulatuslike turunduskampaaniatega muusikafestivalidel ja noorte üritustel. Samuti loodi sidemeid sotsiaalmeedias populaarsete noorte kuulsuste ja blogijatega. Näiteks 2021. aasta septembris kutsus Revolve oma meeskonda blogija Kendall Jenneri. Ta asus esmaklassilistele toodetele spetsialiseerunud Forwardi divisjoni (FWRD) loovjuhi ametikohale. Kendall Jenneril on sidemeid suurte kaubamärkidega ja tema peamine reklaamijõud on tema sotsiaalmeedia 213 miljonist jälgijast koosnev vaatajaskond. Kendalli abiga plaanib ettevõte klientidega suhelda ja oluliselt laiendada oma kliendibaasi.

Finantstulemused ja ettevõtte väärtuse hindamine

Ülalkirjeldatud tunnuste olemasolu ilmneb selgelt ettevõtte finantstulemustes. 2021. aasta kolmandas kvartalis näitasid kõik peamised tegevusnäitajad kasvu:

1. Platvormi registreeritud kasutajate arv tõusis 1,6 miljonini. Võrdluseks, see näitaja oli 2020. aasta kolmandas kvartalis 1,5 miljonit ja 2019. aasta kolmandas kvartalis 1,4 miljonit.

2. Tellimuste arv ulatus 1,83 miljonini, 2020. aasta kolmandas kvartalis oli see näitaja 1,14 miljonit ja 2019. aasta kolmandas kvartalis 1,19 miljonit.

3. Keskmine tellimus kasvas 276 dollarini, 2020. aasta kolmandas kvartalis oli keskmine 232 dollarit ja 2019. aasta kolmandas kvartalis 275 dollarit.

Revolve on edukalt jätkanud oma finantstulemuste parandamist. Ettevõtte 2021. aasta kolmanda kvartali tulud kasvasid aastaga 62% ja 2019. aastal 244,1 miljoni dollarini 58% suuruse aastase kasvuga, kusjuures Revolve'i bränd moodustas suurema osa käibest ehk 83,7%. FRWD aga suurendab järk-järgult oma osa ettevõtte kogutulust. Seda toetab suurem kasvumäär: 2021. aasta kolmandas kvartalis oli see 95% võrreldes 2020. aasta sama perioodiga ja 2019. aastal 112%.

2021.aasta kolmandas kvartalis langesid kohandatud EBITDA marginaal ja puhaskasum 2020. aasta tulemustega võrreldes vastavalt 8,9%-ni (varem 15,9%) ja 6,8%-ni (varem 12,8%). Seda tänu planeeritud turunduskulude kasvule, mis tõusid 12,5%-lt 19,2%-le kogutulust. Revolve`i juhtkond plaanis selle üksuse kulutusi eelnevalt suurendada – see võimaldab ettevõttel jätkata oma kliendibaasi agressiivset kasvatamist. Väärib märkimist, et keskmine kohandatud EBITDA ja puhaskasumi marginaal alates aasta algusest on vastavalt 12,3% ja 10,7%.

Revolve`il pole endiselt võlakoormust, ettevõte tegeleb vaba raha kogumisega, mis moodustas 2021. aasta kolmandas kvartalis 221,6 miljonit dollarit (2019. aasta kolmandas kvartalis oli vaba raha 51,1 miljonit dollarit). Revolve säilitab ka stabiilse äritegevuse rahavoo ja vaba rahavoo, mis 2021. aasta 9 kuu kohta oli 68,4 miljonit dollarit. 2021. aastal olid need vastavalt 68,4 ja 66,6 miljonit dollarit.

Võtmekordajate osas kaupleb Revolve võrreldes konkurentidega madalamal hinnatasemel, arvestades ettevõtte kasvutempot ja ärimarginaali taset:

● Ettevõtte väärtus/müük - 3,9x

● Ettevõtte väärtus/EBITDA - 30,5x

● Hinna/tulu suhe - 35,5x

● Tuleviku hinna/tulu suhe - 32,1x

2021. aasta lõpus tõstsid mitmed investeerimisfirmad Revolve`i aktsia hinnasihti:

● BMO Capital Markets - 47 dollarit

● Morgan Stanley - 57 dollarit

● Raymond James - 83 dollarit

● B. Riley - 84 dollarit

● Wedbush - 84 dollari

● Credit Suisse Group - 85,8 dollarit

● Robert W. Baird - 90 dollarit

● Guggenheim - 100 dollarit

Kuidas ideed kasutada?

1. Osta aktsiaid hinnaga 44.2 dollarit.
   
2. Märgi ostuks mitte rohkem kui 2% oma portfellist. Võid kasutada meie analüütikute soovitusi tasakaalustatud portfelli loomiseks.
   
3. Müü kui hind jõuab tasemeni 65 dollarit.