Keele valimine

et
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

Eesti keel
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Kuidas eelistate oma kontot täiendada?

* Me ei võta vahendustasu konto täiendamise eest

  • Avaleht
  • Investeerimisideed
  • Hasbro Inc: potentsiaalne 36.5% tõus tänu investeeringutele alahinnatud tütarettevõttesse ja juhatuse väljavahetamisele
Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 23.02.2022

Hasbro Inc: potentsiaalne 36.5% tõus tänu investeeringutele alahinnatud tütarettevõttesse ja juhatuse väljavahetamisele

Ticker: HAS.US
Sisenemishind: 94.5 dollarit
Hinnasiht: 129 dollarit
Tõusupotentsiaal: 36.5%
Ajahorisont: 12 kuud
Risk: keskmine
Positsiooni suurus: 2%

Ettevõttest

Hasbro Inc. on mängu- ja meelelahutusettevõte, mis müüb oma tooteid hulgimüüjatele, turustajatele, kauplusekettidele ja teistele traditsioonilistele jaemüüjatele.

Mis on idee?

Teenida raha ettevõtte Hasbro Inc. (HAS) aktsiatega, mille hind võib tõusta tänu investeerimisfondi Alta Fox Capital Management algatusele. See fond pakub välja strateegia, mis hõlmab praeguse direktorite nõukogu väljavahetamist ja keskendumist väärtuslikule tütarettevõttele, mida tuntakse nime all Wizards of the Coast (WOTC).


Osta Hasbro Inc. aktsiaid >>

Miks meile meeldib Hasbro Inc.?

Esiteks: WOTC tütarettevõtte alahindamine

Ettevõte WOTC, mille Hasbro ostis 1999. aastal 400 miljoni dollari eest, on juba pikka aega pakkunud inimestele päris huvitavaid ja kaasahaaravaid tooteid: tööstusharu juhtivat kogumiskaardimängu Magic: The Gathering ("MTG") ja fantaasiarollimängu Dungeons & Dragons. ("D&D"). MTG ja D&D on oma klassi parimad strateegia- ja rollimängud, millel on kultuslik kasutajaskond ja üha kasvav fännide arv. Kuigi mängud said alguse lauamängudest, on mõlemad liikunud mitme turunduskanaliga lähenemisviisidele, mis võimaldavad mängida nii võrgus kui ka võrguühenduseta.

Magic: The Gathering – asutati 1993. aastal. Kollektsioneeritav kaardimäng (TCG). Kui tuua analoogia malega, siis see mäng sisaldab sadu ja tuhandeid nuppe, mida iga mängija saab ise oma laual kohandada. WOTC loob pidevalt uusi MTG kaarte ja sellel on erinevad mängurežiimid, mis kasutavad ainult teatud tüüpi kaarte (nt piiratud, standardne, kaasaegne, pärand, vanaaegne, komandör).

Dungeons & Dragons – asutati 1974. aastal. Ülemaailmne rollimäng (RPG); edukate videomängude, nagu World of Warcraft ja Skyrim eelkäija. Iga D&D mängija valib oma tegelase, kellel on ainulaadsed omadused/oskused, mis aitavad loo edenedes määrata õnnestumised/ebaõnnestumised. WOTC loob mängijatele pidevalt uusi maailmu, väljakutseid ja seiklusi, mis avaldatakse D&D reegliraamatute uutes väljaannetes.

Saadaval on ka litsentsitud digitaalsed mängud. Kolmanda osapoole mänguarendajad teevad sageli koostööd Hasbroga, et luua ettevõtte intellektuaalomandil põhinevaid mänge. Hasbro saab autoritasusid nende videomängude müügilt järelturul (tulu, mis on registreeritud WOTC litsentsitud digitaalmängude segmendis).

Peamised väärtustegurid:

MTG ja D&D on legendaarsed kõrge rahavoo marginaaliga mängud, millel on vastavalt ligi 30 ja 50 aastat ajalugu, kuna mõlema füüsilise toote kauba muutuvkulu (COGS) on peamiselt seotud trükkimise ja levitamisega (samal ajal kui muutuv COGS on peaaegu null online müügi puhul). Kuna uute väljaannete kvaliteet ja järjepidevus on paranenud nii MTG kui ka D&D puhul, on sama juhtunud mängijate ja tuludega.

● MTG monetiseerimine läbi:

  • Jätkuv uute paberkandjal ja veebipõhiste kogumiskaartide "booster-pack/box" ning mitmete muude toodete väljaandmine.
  • Toodet turustatakse läbi: ülemaailmse 8000 hobipoe võrgustiku, suuremate ülemaailmsete jaemüüjate, patenteeritud ja 3P (kolmanda osapoole) veebiplatvormide kaudu.

Mängijad kasutavad kaardipakkidest avastatavaid kaarte, et luua oma kordumatuid ja kohandatud pakke, et üksteise vastu mängida.

● D&D teenib raha oma kliendibaasilt läbi:

  • Uute tegelaste, stsenaariumide ja süžeega uute raamatute väljaandmine, mis võimaldab mängijatel pidevalt kogeda uusi rollimängukeskkondi ja -eesmärke.
  • Tooteid müüakse MTG-ga sama turustusvõrgu kaudu, sealhulgas MTG enda online ja 3P kanalid.
  • D&D teenib märkimisväärset litsentsimistulu ka kaubamärgi, videomängude ja sidusettevõtete veebilehtedelt, mis aitavad mängu internetis reklaamida.

Võrguefektid: MTG-d on tänaseks mänginud enam kui 50 miljonit inimest, hoolimata asjaolust, et mäng kasvas ainult suusõnaliselt ja piiratud turundusega (pole telesaadet ega varasemat edukat videomängu frantsiisi). Aeg-ajalt on Hasbro esitanud MTG-ga seotud peamiste tulemusnäitajate (KPI) andmeid oma aruande ülevaadetes viimastel aastatel, mis räägivad selle võrgumõjudest ning mängijate tugevast kaasamise ja säilitamise määrast.:

● 2019. aastal ütles Hasbro tegevjuht, et mängus oli 10 miljonit aktiivset mängijat.

● 2019. aastal nentis WOTC president ja Hasbro tulevane tegevjuht Chris Cox, et keskmine MTG mängija mängib kaheksa aastat, enne kui elu ta mõneks ajaks hobist (uus töö, lapsed jne) eemale viib. Üheksal juhul kümnest teevad nad lihtsalt mängupausi ja tulevad lõpuks tagasi.

● Vahetult pärast Arena avamist 2018. aastal mängis keskmine mängija Arenal kaheksa tundi nädalas. See mänguaeg kasvas 2019. aastal üheksa tunnini nädalas ja püsis sellel tasemel kuni 2021. aasta kolmanda kvartalini.

● Tööriistad, nagu Reddit ja Facebooki grupid, võimaldasid mängijatel rohkem kaasa lüüa ja üksteisega suhelda, muutes neil suhtlemise lihtsamaks.

● MTG põhise tarbijasisu loomine pole kunagi olnud dünaamilisem:

  • Videod Arena mängust Youtube'is/Twitchis.
  • Näpunäiteid ja strateegiaid kaardipaki ehitamiseks on postitatud paljudele veebilehtedele/foorumitesse.
  • Kauplemise-/investeerimisnõuanded ja -tööriistad MTG järelturu jaoks, mis on postitatud erinevatele spetsialiseeritud MTG veebilehtedele.

● Arena on oluliselt parandanud MTG võrguefekte, eemaldades mängu sisenemise tõkked.

● Kuna Arena pakkumine jätkub (nt uute MTG vormingute, nagu Pioneer ja Commander, kasutuselevõtt), meelitab platvorm üha rohkem MTG mängijaid. Rohkem mängijaid peaks vähendama mängijate sobitamise aega, mis omakorda peaks parandama kaasatust, mis lõppkokkuvõttes tugevdab veelgi võrguefekte.

Selle äritegevuse EBITDA moodustas kogusummast suurima osa – 46% – peaaegu pool 2021. aasta EBITDA-st. Samuti jäi selle äritegevuse EBITDA marginaal aastatel 2019–2021 vahemikku 40–50%. WOTC pikaajaline tulude kasv ja marginaaliprofiil paranevad märgatavalt ning turg suudab õigesti hinnata vara, mis avab HAS-i aktsionäridele olulist väärtust.

Seega võimaldab investeeringute keskendumine ja koondamine WOTC-le ettevõttel oluliselt tõsta kasumlikkust ja aktsia hinda, mis võimaldab investoritel ettevõtte väärtpaberite väärtuse kasvust kasu saada.

Teiseks: Praeguse juhatuse väljavahetamine

Juhatuse ebasoodne tegevus:

Kuigi WOTC panus Hasbro kasumisse on ligikaudu 50%, mis on märkimisväärne kasvuprofiil ja ülemise protsentiili ökonoomika, jätkab juhatus WOTC põhifrantsiiside kasumi ümberjaotamist WOTC välisele intellektuaalomandile.

  • Vaatamata asjaolule, et valdav osa Hasbro viimase kümnendi kogutulust ja EBITDA kasvust on tulnud WOTC-st, kasutab juhatus jätkuvalt WOTC-d rahalehmana, keeldudes reinvesteerimast suurematesse mittevajalikesse kinnisvaraobjektidesse (nt MTG Arena näis 4,5 aastat tagasi välja antud Hearthstone'i kaitsemeetmena) ja selle asemel suunatakse WOTC rahavoog nii kõrge väärtusega intellektuaalomandi omandamiste kui ka spekulatiivsete videomänguprojektide rahastamiseks.
  • Viimase kümnendi juhatuse juhitud kaubamärgi strateegia on näidanud WOTC-d teisese tähtsusega, mida tõendab investeeringute ja meedia tähelepanu puudumine, mida MTG ja D&D on seni näinud.
  • Juhatus on ebaefektiivselt jaotanud kapitali kahetsusväärsete tulemustega spekulatiivsetele investeeringutele. Liiga palju rõhku pannakse Hasbro tarbijaärile ja vähem alahinnatud WOTC-le.
  • Hasbro praegune juhatus koosneb ainult tarbekaupade ja meelelahutuskogemuse ekspertidest ning juhatusel puuduvad Hasbro kõige väärtuslikuma segmendi WOTC jaoks kõige olulisemad teadmised.
  • Praeguse juhatuse koosseisu puhul on Hasbro juhtide palga- ja töötasustruktuurid liialdatud: Hasbro tegevjuht võib saavutada suuremaid oodatavaid väljamakseid tulemustasude ja hõlpsasti saavutatavate eesmärkide kaudu läbi aktsionäride kui ka täiendava reinvesteerimise kaudu WOTC-sse, hoolimata sellest, et ettevõte jääb nii Hasbro võrdlusalusest kui ka laiemast turu võrdlusalusest kõvasti maha.
  • Keegi juhatusest pole Hasbro aktsiatesse investeerinud ja viimase 10 aasta jooksul on osalust ainult müüdud, mis viitab juhtkonna motivatsiooni puudumisele äri kiireks arendamiseks ja täiustamiseks.

Seega võib ettevõttele negatiivselt mõjuva juhatuse väljavahetamine avaldada olulist positiivset mõju äritegevuse arengule ja aktsionäride jaoks ettevõtte väärtuse kasvule, mis toob investoritele tulevikus head tulu.

Kolmandaks: Paranenud finantstulemused

2021. aastal teenis Hasbro Inc. tulu 6,42 miljardit dollarit, võrreldes 5,5 miljardi dollariga 2020. aastal ja 4,7 miljardi dollariga 2019. aastal. Viimase kahe aasta jooksul on ettevõtte tulud kasvanud keskmiselt 16,63% alates pandeemiaeelsest perioodist. Muude kasumlikkuse näitajate hulgas oli tegevuskasum 2021. aastal 762 miljonit dollarit, võrreldes 523 miljoni dollariga 2020. aastal ja 696 miljoni dollariga 2019. aastal ning EBITDA oli 878 miljonit dollarit 2021. aastal, võrreldes 1,17 miljardi dollariga 2020. aastal ja 962 miljoni dollariga 2019. aastal. Seega kasvas 2 aasta jooksul ärikasum keskmiselt 10,36%, samas kui EBITDA langes marginaalselt, keskmiselt 1,58% aastas võrreldes pandeemiaeelse perioodiga.

Allikas: Ycharts

See ettevõte on pandeemia algusest saati näidanud üsna ühtset kasumlikkuse mustrit, mis viitab tugevale immuunsusele koroonaviiruse piirangute suhtes ja kaitsele ettenägematute majandusšokkide eest, mis mõjutavad ettevõtte kasumlikkust.

Allikas: Ycharts

Allikas: Ycharts

Võlakoormuse osas tasub tähelepanu pöörata netovõlale/EBITDA suhtele, mis on alates 2020. aastast järsult tõusnud, kuid püsinud normaalvahemikus 3,5x. Seda seletatakse asjaoluga, et netovõlg suurenes oluliselt ettevõtte bilansis oleva sularaha vähenemise tõttu, peamiselt tänu investeeringutele videomängude G.I. Joe, Transformers, Micronauts ja Ouija Board arendusse, mis kajastub ka investeerimistegevuse rahavoogudes.

Praegu kaupleb Hasbro teiste selle valdkonna ettevõtete kordajatega võrreldes odavalt:

  • Ettevõtte väärtus/EBITDA - 11,88 | Valdkonna keskm. - 16,59
  • Ettevõtte väärtus/EBIT - 21,69 | Valdkonna keskm. - 23,33
  • Ettevõtte väärtus/tulu - 2,573 | Valdkonna keskm. - 3,646
  • Ettevõtte väärtus/vaba rahavoog - 24,11 | Valdkonna keskm. - 25,46
  • Ettevõtte väärtus/varad - 1,698 | Valdkonna keskm. - 1,880

Eeldatakse, et EBITDA koos tuludega kasvab palju kiiremini tänu suurenenud investeeringutele WOTC tütarettevõttesse, mis suurendab nii füüsilist müüki kui ka online müüki, mille kulud on nullilähedased. See suurendab ettevõtte kasvades üldist EBITDA marginaali, muutes ettevõtte skaleeritavaks.

Põhjused, miks Hasbro aktsia võib konkurentidega võrreldes nii odavalt kaubelda:

  • Ebaefektiivne kapitali allokeerimine ja praeguse juhatuse suutmatus arvesse võtta WOTC kõige väärtuslikumat vara ei lase kasumlikkuse suhtarvudel kiiresti kasvada, mis võis samuti kaasa aidata EBITDA kasvu puudumisele.
  • Hoolimata Hasbro orgaanilisest kasvust ~20% EBITDA-lt 2016. aastal ~50%ni 2021. aastal, alustas Hasbro selle segmendi tulude ja EBITDA-t kajastamist alles 2021. aasta veebruaris ning keeldub jätkuvalt avaldamast olulisi peamisi tulemusnäitajaid.
  • Hasbro lämmatab WOTC kasvupotentsiaali, hallates segmenti nagu rahalehma, piirates oma sisemisi reinvesteerimisvõimalusi ja suunates oma rahavoogu investeeringuteks marginaali lahjendavatesse Hasbroga seotud ärivaldkondadesse.
  • RemainCo (tarbija- ja meelelahutusdivisjon) "kaubamärgi projekti" strateegia ei ole aktsionäridele väärtust loonud, kuid Hasbro juhatus jätkab strateegia kahekordistamist vaatamata oma kehvale tegevusele.
  • Hasbro juhatus koosneb peaaegu täielikult mänguasja- ja meediajuhtidest, hoolimata asjaolust, et WOTC moodustab nüüd enam kui poole ettevõtte väärtusest.

Lisaks tasub vaadata väärtuskordajaid, mis viitavad sellele, et ettevõte kaupleb kogu valdkonna suhtes mediaantasemel:

  • Turuväärtus/RMTP väärtus - 4,3 | Mediaan - 4,3
  • Turuhind/müügimaht - 2,1 | Mediaan - 2,1
  • Turuhind/vaba rahavoog - 19,7 | Mediaan - 19,9

Eelpool loetletud negatiivsete tegurite tõttu on ettevõtte hind keskmiselt oma valdkonna tasemel. Kuid tänu investeerimisfondi Alta Fox Capital Management algatusele ja Wizards of the Coasti tütarettevõttele keskendumisele eeldatakse, et äri kasvab kiiremini kui valdkond üldiselt – see on ka Hasbro aktsiate ostmisel soodne tegur.

Investeerimismajade hnnangud:

08.02.2022 // DA Davidson // hinnasiht 121 dollarit

08.02.2022 // JPMorgan Chase & Co. // hinnasiht 99 dollarit

Allikas: marketbeat.com

Järeldus:

Hasbrol on sisemised ebaefektiivsused, mis on aktsiahinna kasvu peamised käivitajad. Tulenevalt ettevõtte kõige väärtuslikuma vara, mis nõuab suurt tähelepanu ja investeeringuid edaspidiseks arenguks, korralikust alahindamisest, samuti juhatuse, mis on mõjutanud negatiivselt ettevõtte enda kasvu ja arengut, väljavahetamise algatusest, eeldame, et Hasbro aktsiahind tõuseb 3 aasta jooksul vähemalt 100% (~33% aastas).

Kuidas ideed kasutada?

  1. Osta Hasbro Inc. aktsiaid hinnaga 94.5 dollarit.
  2. Allokeeri ostmiseks mitte rohkem kui 2% oma portfellist. Tasakaalustatud portfelli koostamiseks võid kasutada meie analüütikute soovitusi.
  3. Müü kui hind jõuab tasemele 129 dollarit.

Kuidas osta Hasbro Inc.?

Kui sul pole veel investeerimiskontot, ava see kohe: seda saab teha veebis, vaid 10 minutiga. Kõik, mida pead tegema, on täitma lühikese vormi ja kinnitama oma konto.

Pärast konto avamist saad aktsiaid osta ühel järgmistest viisidest:

Freedom24 veebiplatvorm: sisesta Veebiterminal otsingukasti HAS.US (Hasbro Inc. ticker NASDAQ-is) ja vali tulemustest Hasbro Inc. Ava paremal kauplemisaknas turvaline sessioon, vali ostetavate aktsiate arv ja klõpsa nuppu Osta.

Freedom24 iPhone`i või Androidi rakendus: mine hinnaekraanile ja koputa paremas ülanurgas olevat otsinguikoon. Sisesta kuvatavasse otsingudialoogi HAS.US (Hasbro Inc. nimetus NASDAQ-is) ja valige otsingutulemustes Hasbro Inc. Seejärel näed aktsiat turu jälgmisnimekirjas; toksa seda ja mine kuvatavas dialoogis vahekaardile Tellimus. Määra ostetavate aktsiate arv ja klõpsa nuppu Osta.


Osta Hasbro Inc. aktsiaid >>


*Soovi korral on saadaval lisainfo. Väärtpaberitesse ja muudesse finantsinstrumentidesse investeerimine hõlmab alati kapitalikaotuse ohtu. Klient peaks seda teadvustama, sealhulgas tutvuma riskide avalikustamise teatisega. Arvamused ja hinnangud on meie nägemus selle kuupäeva seisuga ning neid võidakse ette teatamata muuta. Vahendustasud või muud tasud võivad vähendada finantstulu. Varasem tootlus ei näita tulevasi tulemusi. See materjal ei ole mõeldud mis tahes finantsinstrumendi ostmise või müümise pakkumisena. Siinsed arvamused ja soovitused ei võta arvesse kliendi individuaalseid olusid, eesmärke ega vajadusi ega kujuta endast investeerimise nõustamisteenust. Selle ülevaate saaja peab siin nimetatud väärtpaberite või finantsinstrumentide osas iseseisvalt otsustama. Teavet on saadud allikatest, mida Freedom Finance Europe Ltd või tema sidusettevõtted ja/või tütarettevõtted (kõik koos Freedom Finance) peavad usaldusväärseteks. Freedom Finance ei taga selle info täielikkust ega täpsust, välja arvatud Freedom Finance`i ja või tema sidusettevõtete avalikustamise teavitus ja analüütikute seotus emitendiga, mis on analüüsi objektiks. Kõik hinnad on indikatiivsed väärtpaberite turu sulgemise hinnaga, kui ei ole sätestatud teisiti.