Keele valimine

et
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

Eesti keel
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Kuidas eelistate oma kontot täiendada?

* Me ei võta vahendustasu konto täiendamise eest

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 18.03.2022

Kohl's Corp: tõus 20% seoses poolelioleva ettevõtete ühinemise/ülevõtmistega

Ticker: KSS.US
Hetkehind: 62.5 dollari / 50 dollarit
Hinnasiht: 75 dollarit
Tõusupotentsiaal: 20% / 50%
Ajahorisont: 12 kuud
Risk: mõõdukas
Positsiooni suurus: 5%
Oodatav dividenditootlus: 3,7%

Ettevõte

Kohl's Corporation asutati 1988. aastal ja selle peakorter asub Wisconsinis. Ettevõttele kuulub USA suurim jaekaupluste kett, millel on kokku 1165 kauplust. Kohl's müüb oma poodide ja veebilehe kaudu mõistliku hinnaga rõivaid, jalatseid, aksessuaare, kosmeetikat ja kodutarbeid, nii enda brändi (saadaval ainult Kohli poodides) kui ka teiste ettevõtete kaubamärke.

Mis on idee?

Teenida raha Kohl's Corp aktsiatega, mis võivad tõusta tänu investeerimisfondi Macellum Capital Management algatusele. Fondil on kavas muuta juhtide koosseisu ja saavutada kõigi sidusrühmadega kokku lepitud strateegilised eesmärgid. Täiendav põhjus võib olla potentsiaalne ülevõtmine/ühinemine, mille puhul Kohl's Corporation oleks sihtettevõte, mis ostetakse ära praegusest väärtusest kõrgemalt.

Oluline uuendus – võta teadmiseks!

Selle ülevaate kirjutamise ajal tuli 16. märtsil 2022. aastal uudis, et Hudson's Bay kavatseb teha pakkumise Kohl's Corpi jaoks (väärtuses 9 miljardit dollarit). Selle taustal tõusis aktsia hind 53,8 dollarilt 63 dollarile 17,3%. Siiski tuleb märkida, et sarnased pakkumised on varem tagasi lükatud (täpsemalt teises põhjuses allpool). Me ei välista, et sarnane olukord võib juhtuda ka seekord, mis põhjustab aktsia naasmise 50 dollari

tasemele, kust tasub samuti osta. Paljud turu osapooled leiavad aga, et Kohl's Corp on atraktiivne vara ja võib tekkida konkurents, mis toob kaasa kõrgemad väljaostuväärtused.


Osta Kohl's Corp. aktsiaid >>

Miks meile meeldib Kohl's Corp?

Esiteks: Oodatav lõpp aktsionäride väärtuse stagnatsioonile, kuna vahetatakse direktoreid.

Nõrga pikaajalise ärikasvu tõttu teeb fond Macellum Capital Management (millele kuulub umbes 5% ettevõttest) koostööd teiste korporatsiooni investoritega, et moodustada "investorite grupp" ja esitada nimekirja kümnest kõrgelt hinnatud kvalifitseeritud ja sõltumatud direktori kandidaatidest valimiseks tänavusel aastakoosolekul. Nimekirjas on fondi sõnul õige segu ettevõtte juhtimise asjatundlikkusest, jaetarbijate kogemustest ning ühinemis- ja omandamiskogemusest (fondi plaan).

Ettevõtte teeb ainulaadseks väärtuslik vara kinnisvaraportfelli näol. Selle portfelli väärtus on hinnanguliselt 7-9 miljardit dollarit. Täna on ettevõtte kapitalisatsioon võrdne 7,7 miljardi dollariga. Fond soovitab luua müügi-tagasirendi programmi – müüa kinnisvara ja seejärel seda välja rentida

Saadud tulu kasutatakse uue strateegilise plaani käivitamiseks, mis hõlmab:

  • kauplemise parandamine ja turundusstrateegia tõhususe suurendamine;
  • tegevuskulude vähendamine ja varude käibe suurendamine;
  • kapitaliinvesteeringute efektiivsuse tõstmine;
  • juhtimise ümberkorraldamine ja muudatuste tegemine juhtkonna hüvitistes/stiimulites kooskõlas ettevõtte eesmärkidega;
  • tagasiostuprogrammi elluviimine.

Fondi hinnangul annab plaan ärile ühelt poolt värske tõuke ja teisalt on see aktsionäride huvides. Eeldatakse, et kavandatavad muudatused parandavad Kohl's Corp finantstulemusi, sealhulgas suurendavad tulusid, parandavad marginaale ja parandavad rahavoogu, millel on lõppkokkuvõttes äärmiselt positiivne mõju aktsionäridele teenitavale väärtusele.

Lisaks on Kohl's Corp`il täiendavaid rahalisi vahendeid, mida kulutada dividendimaksetele ja aktsiate tagasiostuprogrammile, mis ei mõjuta negatiivselt ettevõtte bilanssi.

Teiseks: Eeldatav Kohl's Corp ühinemine/omandamine.

Tänavu jaanuaris oli Kohl's Corp. omandamisest huvitatud kaks investeerimisfirmat:

  • Acacia Research, mida toetab investeerimisfirma Starboard Value, on pakkunud ettevõtte tagasiostmist hinnaga 64 dollarit aktsia kohta;
  • Teiselt poolt soovis erakapitaliettevõte Sycamore Partners ettevõtet osta 65 dollari eest. 

Sellest hoolimata lükati mõlemad ettepanekud tagasi. Lisaks on juhtkond vastu võtnud kahetasandilise aktsionäride õiguste plaani (mürgitablett), mille kohaselt peaks iga uus investor, kes soovib osta rohkem kui 10% ettevõtte aktsiatest, ostma need 50% preemiaga võrreldes ettevõtte praeguse väärtusega.

Praeguses keskkonnas on mõned suured investeerimisfirmad tõstnud oma ootusi ettevõtte aktsiate väärtusele: ● Morgan Stanley analüütikud on seadnud vahemikuks 75-90 dollarit ● Cowen on tõstnud hinnasihi 75 dollarini Veelgi enam, 7. märtsil 2022. aastal selgus , et Goldman Sachs teeb koostööd ettevõttega Kohl's Corp ja peab praegu läbirääkimisi enam kui 20 osapoolega ettevõtte omandamiseks.

Kolmandaks: New development plan and the company's financial situation.

Aktsionäride suure surve taustal on raskesse olukorda sattunud juhtkond pakkunud välja oma arengukava, mis sisaldab:

  • Enam kui 100 uue poe avamine, mis võib juhtkonna hinnangul tuua rohkem kui 500 miljoni dollarit juurde. Selle investeeringu ROI peaks olema üle 15%;
  • uus partnerlusprogramm Amazoniga;
  • digitaalse äri edasiarendamine. 2021. aastal moodustas 32% tulust veebimüügist, mis võrdub ~6 miljardi dollariga. Juhtkond kavatseb jätkata veebimüügi kasvu edendamist eesmärgiga jõuda 8 miljardi dollarini.

Lisaks sisaldasid juhtkonna plaanid:

  • dividendi kahekordistamine 2 dollarile aktsia kohta aastas (3,7% on tänane dividenditootlus);
  • 3 miljardi dollari suuruse aktsiate tagasiostuprogrammi allkirjastamine, mille kohustuslik tagasiostmine 2022. aastal on 1 miljard dollarit.

2022. aasta kombineeritud dividendi- ja tagasiostuprogramm moodustab 16,7% tänasest turukapitalisatsioonist.

Ettevõtte finantsseisund on stabiilne. 2021. aastal oli ettevõtte käive 19,4 miljardit dollarit, EBITDA 2,3 miljardit dollarit (11,9% marginaal), ärikasum 1,6 miljardit dollarit (7,6% marginaal) ja puhaskasum 938 miljonit dollarit (4,8% marginaal).

Muuhulgas on ettevõte aastate jooksul pidevalt rahavoogu tootnud. 2021. aasta äritegevuse rahavoog oli 2,3 miljardit dollarit, mis on 70% rohkem kui aasta varem. Vaba rahavoog (FCF) oli 1,7 miljardit dollarit, mis on 41% suurem kui 2020. aastal.

Kohl's Corpi aktsepteeritav võlatase on 4,1 miljardit dollarit ja sularaha kassas 1,59 miljardit dollarit. Ettevõte püüab säilitada mõõdukat võlataset, kusjuures netovõlg/EBITDA ei ületa viimase 5 aasta jooksul 3x. Hetkel on see 1,1x.

Allikas: Thomson Reuters Eikon

Ettevõte kaupleb valdkonna konkurentidega võrreldes odavalt:

  • Ettevõtte väärtus/müük (TTM) 0,52x | Valdkonna keskmine - 0,96x
  • Ettevõtte väärtus/müük (FWD) 0,53x | Valdkonna keskmine - 0,88x
  • Ettevõtte väärtus/EBITDA (TTM) 4x | Valdkonna keskmine - 7,36x
  • Ettevõtte väärtus/EBITDA (FWD) 4,41x | Valdkonna keskmine - 7,18x
  • Hinna/tulu suhe (TTM) 8,4x | Valdkonna keskmine - 17,15x
  • Hinna/tulu suhe (FWD) 7,4x | Valdkonna keskmine - 14,25x

Allikas: Thomson Reuters Eikon

Investeerimisfirmade hinnangud

  • 02.03.2022 // Deutsche Bank // Hinnasiht - 85 dollarit
  • 02.03.2022 // Rebert Baird // Hinnasiht - 68 dollarit
  • 08.03.2022 // Telsey Advisory Group // Hinnasiht - 60 dollarit
  • 08.03.2022 // Credit Suisse // Hinnasiht - 60 dollarit
  • 09.03.2022 // Bank of America // Hinnasiht - 60 dollarit

Järeldus

Kohl's Corp pakub investoritele ainulaadset võimalust raha teenida. Kvaliteetse kinnisvaraportfelli ja aeglase pikaajalise kasvu tõttu on ettevõte sattunud surve alla nii aktivistide fondi kui ka suure hulga ettevõtte väljaostmist soovijate poolt. Need arengud on ajendanud juhtkonda tegema strateegilisi muudatusi investorite kasuks. Juba täna on Kohl’s heaks kiitnud dividendide suurendamise ja aktsiate tagasiostmise kokku 16,7%-ni praegusest kapitalisatsioonist. Fondi plaani elluviimisel on väljamakse veelgi suurem. Ja kõige lõpuks võidakse ettevõtte ülehinna eest tagasi osta.

Kuidas ideed kasutada?

  1. Osta aktsiaid hinnaga 62.5 dollari / 50 dollarit.
  2. Allokeeri ostmiseks mitte rohkem kui 5% oma portfellist. Tasakaalustatud portfelli koostamiseks võid kasutada meie analüütikute soovitusi.
  3. Müü kui hind jõuab tasemele 75 dollarit.

Kuidas osta Kohl's Corp.?

Kui sul pole veel investeerimiskontot, ava see kohe: seda saab teha veebis, vaid 10 minutiga. Kõik, mida pead tegema, on täitma lühikese vormi ja kinnitama oma konto.

Pärast konto avamist saad aktsiaid osta ühel järgmistest viisidest:

Freedom24 veebiplatvorm: sisesta Veebiterminal otsingukasti KSS.US (Kohl's Corp. ticker NASDAQ-is) ja vali tulemustest Kohl's Corp. Ava paremal kauplemisaknas turvaline sessioon, vali ostetavate aktsiate arv ja klõpsa nuppu Osta.

Freedom24 iPhone`i või Androidi rakendus: mine hinnaekraanile ja koputa paremas ülanurgas olevat otsinguikoon. Sisesta kuvatavasse otsingudialoogi KSS.US (Kohl's Corp. nimetus NASDAQ-is) ja valige otsingutulemustes Kohl's Corp. Seejärel näed aktsiat turu jälgmisnimekirjas; toksa seda ja mine kuvatavas dialoogis vahekaardile Tellimus. Määra ostetavate aktsiate arv ja klõpsa nuppu Osta.


Osta Kohl's Corp. aktsiaid >>


*Soovi korral on saadaval lisainfo. Väärtpaberitesse ja muudesse finantsinstrumentidesse investeerimine hõlmab alati kapitalikaotuse ohtu. Klient peaks seda teadvustama, sealhulgas tutvuma riskide avalikustamise teatisega. Arvamused ja hinnangud on meie nägemus selle kuupäeva seisuga ning neid võidakse ette teatamata muuta. Vahendustasud või muud tasud võivad vähendada finantstulu. Varasem tootlus ei näita tulevasi tulemusi. See materjal ei ole mõeldud mis tahes finantsinstrumendi ostmise või müümise pakkumisena. Siinsed arvamused ja soovitused ei võta arvesse kliendi individuaalseid olusid, eesmärke ega vajadusi ega kujuta endast investeerimise nõustamisteenust. Selle ülevaate saaja peab siin nimetatud väärtpaberite või finantsinstrumentide osas iseseisvalt otsustama. Teavet on saadud allikatest, mida Freedom Finance Europe Ltd või tema sidusettevõtted ja/või tütarettevõtted (kõik koos Freedom Finance) peavad usaldusväärseteks. Freedom Finance ei taga selle info täielikkust ega täpsust, välja arvatud Freedom Finance`i ja või tema sidusettevõtete avalikustamise teavitus ja analüütikute seotus emitendiga, mis on analüüsi objektiks. Kõik hinnad on indikatiivsed väärtpaberite turu sulgemise hinnaga, kui ei ole sätestatud teisiti.



  • Teabeallikad

    https://macellumcapitalmanagement.com/wp-content/uploads/2021/10/Letter-to-KSS-Stockholders_2-22-21.pdf

    https://www.cnbc.com/2022/01/24/kohls-shares-surge-as-takeover-offers-emerge-suitors-include-sycamore.html

    https://investors.kohls.com/news-releases/news-details/2022/Kohls-Board-of-Directors-Provides-Update-on-Review-of-Unsolicited-Expressions-of-Interest/default.aspx

    https://seekingalpha.com/news/3791361-kohls-may-see-70-95share-takeout-price-in-a-bidding-war-analyst-says

    https://wwd.com/business-news/retail/kohls-cowen-takeover-bids-1235059620/

    https://seekingalpha.com/news/3810446-kohls-said-its-advisor-goldman-has-engaged-with-over-20-parties

    https://s29.q4cdn.com/153095417/files/doc_presentations/2022/03/KSS_InvestorDay_2022_FINAL.pdf

  • Soovituste hindamise metoodika vastavalt turu-uuringute kasutustingimustele